精功科技公布2014年半年报：公司2014年上半年构建营业收入5.60亿元,同比快速增长54.56%，主要原因是公司光伏装备构建恢复性快速增长；构建归属于上市公司股东净利润1283.01万元，同比快速增长124.13%，我们评论如下： 不受光伏周期波动影响业绩声浪显著： 公司目前在继续执行的铸锭炉的销售订单大约在400台左右，而去年仅有销售5-6台，虽然400台订单中包括了保利协鑫94台的出租合约，但仍使得公司的上半年光伏装备业务构建大幅度快速增长，构建营业收入1.37亿元，同比快速增长817.98%，虽然因为部分出租合约的影响,毛利率有所下降，但仍保持29.97%的高位； 硅片业务构建营业收入8564.16万元，同比快速增长365.56%,但毛利率下降明显；亟需下半年光伏市场景气度的之后回落：从上半年光伏市场情况来看，国内构建的光伏追加装机规模仅有为3.35GW，海外出口虽然同比快速增长了18%，但光伏产品的价格持续上行，组件产品价格总计暴跌了7-8%，随着下半年西部地区省份光伏地面电站核准派发，分布式政策的逐步实施和继续执行，中国作为全球仅次于的光伏市场未来将会新的造就整个光伏市场。光伏设备是后周期行业,近两年多晶硅电池片有较小的发展,转化成效率从15.6%提高到17.5%，光伏设备如铸锭炉从以前的270公斤级级逐步提高到目前的800公斤，原有设备的生产成本大大低于新的设备的成本，传统生产能力有较小的改版市场需求，随着下半年行业景气也不会带给新的生产能力动工。公司铸锭炉订单如商南中间除样机外的其他设备、徐州中科的订单未来将会更进一步获得继续执行，并未来将会取得新的订单，目前铸锭炉的销售以800公斤级居多，含税价格大约在220-260万元左右。 盈利预测及投资评级：2014年为公司业绩翻转年,上半年业绩超强前期预期，公司预计前三季度构建营业收入1300-1800万元，我们调整公司2014-2016年的eps分别为0.10、0.19和0.32元，保持增持评级。
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